原标题:【管理会计文献速递】以琐事取胜:企业通过慈善获取保险功能过程中的逆向选择

以琐事取胜:企业通过慈善获取保险功能过程中的逆向选择

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Luo J, Kaul A, Seo H. Winning us with
trifles: Adverse selection in the use of philanthropy as insurance[J].
Strategic Management Journal, Accepted Article.

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Resea**rch Abstract**:We study the use of corporate
philanthropy as a form of reputationinsurance, developing a formal model
of such insurance to examine how the termsof such insurance in
equilibrium change under different assumptions about thefirm and its
stakeholders. We then test the predictions from this model in the U.S.
Petroleum industry and find that philanthropic donations
offerinsurance-like benefits but are also positively associated with
subsequent oilspills—firms that give more, spill more—with this
association being strongerfor spills that are under firms’ control, and
in states with low civiccapacity. These results are consistent with an
adverse selection / moral hazard equilibrium and suggest that the use of
philanthropy as reputation insurancemay benefit firms at the cost of
society.

Managerial Summary:Firmsthat donate to social causes develop a
reputation for being socially responsible, and are often given the
benefit of doubt when negative information about them comes to light.
But are philanthropic firms truly more responsible? We argue that firms
that donate more may be more likely to do harm—those that expect to do
harm later are likely to give more now, and those that know their
reputation protects them may become less careful. Evidence from the U.S.
Petroleum industry is consistent with this argument, with firms that
give more having more subsequent oil spills, but only the type of spills
that are underthe firm’s control, and only in states where the firm
faces weaker scrutiny.

概念解析

企业慈善的保险功能(Insurance
Effect):已有研究发现慈善作为企业社会责任的一种重要形式能促进企业业绩(Wang
and Qian,2011 ;Cuypers,Koh and Wang,2015;Singh,Teng and
Netessine,2017),就其作用机制而言,企业慈善的保险功能得到了大多数文献的赞同(Jayachandran,Kalaignanam
and Eilert,2013;Madsen and Rodgers,2015)。
企业慈善的保险功能是指,当市场中出现对公司不利的疑虑时,利益相关者对他们认为是负责任或值得信赖的公司更倾向于做出公司是无辜的判断。因此,那些在事前开展慈善活动的公司可以借助慈善积累的道德声誉和价值认同,帮助公司在不利事件发生时或公司负面信息曝光时减轻其所受的价值损失(Bansal
and Roth,2000;Godfrey,2005)。

研究问题及结论

虽然已有文献大多认同企业慈善具有一种类似于保险的功能,但从企业慈善的保险功能的定义不难看出,认为慈善能为企业提供保险功能的文献都存在一个很强的前提假设:开展慈善的公司都是对社会负责的公司,因此值得社会信任(Godfrey,2005)。但该前提假设可能不符合现实中的企业,一些企业开展慈善并不是为了履行其良好社会公民的义务,而是为了获得利益相关者的信任以减轻未来的价值损失。

考虑到保险市场中存在大量的道德风险和逆向选择的问题,就企业慈善而言也可能存在类似的问题。社会责任较差的公司为了攫取利益相关者的信任而开展慈善活动伪装成社会责任好的公司,借以减轻企业未来的价值损失时就出现了逆向选择问题(事前的信息不对称);当企业知道通过慈善能获得利益相关者的信任而放松了对风险的防控时就出现了道德风险问题(事后的信息不对称)。

基于此,原文在验证企业慈善的保险功能的基础上,进一步探讨企业在慈善决策过程中是否存在逆向选择和道德风险的问题,以及企业开展慈善活动是否真的能促进社会福利的问题。

原文通过构建理论模型并采用美国石油行业2004-2011年的数据实证检验发现,慈善确实具有保险功能,开展慈善较多的石油公司后期反而会出现更多的漏油事故。

研究过程

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理论模型及均衡

原文借鉴信息不对称情况下保险市场的经典经济模型构建了包括公司(保险的买方)和社会(保险的卖方)的理论模型,在模型中原文将公司分为“干净”的公司(Clean
Firm)和肮脏的公司(Dirty
Firm)两类,同时按照干预企业行为的程度将利益相关者分为积极的利益相关者(Active
Stakeholders)和消极的利益相关者(Passive
Stakeholders),在此基础上提出了在不同的利益相关者和公司性质的条件下的4个均衡策略(理论模型的具体推导过程见原文附件),均衡的结果如下所示。

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实证检验

原文接着利用美国石油行业2004-2011年期间发生的漏油事故验证慈善的保险功能及企业的慈善决策过程中是否存在逆向选择和道德风险的问题。

(1)验证企业慈善的保险功能时,原文将超额累计回报率(CAR)对漏油规模,企业慈善以及漏油规模与企业慈善的交乘项进行回归,发现漏油规模的系数为负且交乘项的系数为正,从而验证企业慈善的保险功能。

(2)验证企业的慈善决策过程中是否存在逆向选择和道德风险的问题时,原文将企业t+1年的漏油事件数量对t年的慈善金额进行回归,发现慈善金额的系数为正,表明开展慈善活动的企业在后期会发生更多的漏油事故。原文认为慈善越多的企业,后期发生越多的漏油事故可以从以下两个方面解释:首先,公司可能并非是真正对社会负责的公司(逆向选择);其次,对社会负责的公司鉴于利益相关者的信任而放松了对风险的防控进而导致了较高的事故发生率(道德风险)。

原文进一步分析了漏油事故的原因(内因还是外因)以及社区公民能力(Community’s Civic Capacity)对企业慈善与后期漏油事故之间关系的调节作用。结果发现:企业慈善与后期漏油事故之间的正相关关系在企业内部原因导致的漏油事故(如设备问题和人员问题)的子样本中比由于自然灾害和极端天气导致的漏油事故的子样本中更为显著。这一结果进一步增强了企业慈善决策过程中存在逆向选择/道德风险问题的结论。企业慈善与后期漏油事故之间的正相关关系在社区公民能力较弱的地区更显著,从而说明社区公民能力能对企业慈善过程中的道德风险和逆向选择问题产生一定的抑制作用,也证实了理论模型中将利益相关者分为两类分布探讨的合理性。

研究启示

以往对于企业慈善的研究多讨论慈善活动对企业自身福利的影响,缺乏对社会福利的探讨,假定企业开展慈善能增加社会的福利。原文通过理论模型将企业福利和社会福利都纳入一个框架分析发现,企业在慈善决策中存在的逆向选择和道德风险可能会损害社会的整体福利。

原文的发现对如何看待企业的慈善甚至企业社会责任行为提供了一个新的视角——企业社会责任履行好的不一定是真正对社会负责的企业。同时原文的研究还启示类似的逆向选择和道德风险也存在于其他形式的企业声誉过程中,利益相关者在看待企业的声誉需要进一步分析。最后原文的进一步分析发现社区公民能力对企业慈善的机会主义行为具有一定的抑制作用,因此在现实中加强社区、媒体和行业协会等组织的建设减少企业在社会责任决策过程中机会主义行为对社会福利的侵害。

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陶存杰,西南财经大学会计学院会计学博士研究生,中国管理会计研究中心研究员,研究方向为管理会计、企业社会责任。返回搜狐,查看更多

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